Библиотека, читать онлайн, скачать книги txt

БОЛЬШАЯ БИБЛИОТЕКА

МЕЧТА ЛЮБОГО


Методы оценки кредитоспособности заемщика

В современных условиях кредиторам необходимо иметь точное представление о кредитоспособности их партнера. Для достижения этой цели коммерческие банки разрабатывают собственные методики определения кредитоспособности. Процесс перехода к рыночным отношениям существенно изменил взаимоотношения организаций их кредиторов. На первый план вышли условия взаимовыгодного партнерства и общий экономический интерес, непосредственно связанный с кредитоспособностью заемщика. Неплатежеспособное методы оценки кредитоспособности заемщика не будет привлекательно ни для поставщиков, ни методы оценки кредитоспособности заемщика инвесторов. Оно создает методы оценки кредитоспособности заемщика потери как собственных, так и привлеченных ресурсов. Справка В учебнике «Банковское дело» под редакцией профессора Лаврушина кредитоспособность трактуется как способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам основному долгу и процентам. Такого же мнения придерживается профессор Ачкасов под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимает его способность своевременно производить все методы оценки кредитоспособности заемщика платежи при обеспечении нормального хода производства за счет наличия адекватных собственных средств и в форме, позволяющей без серьезных финансовых потрясений мобилизовать в кратчайшие сроки достаточный объем денежных средств для удовлетворения всех срочных обязательств перед различными кредиторами. Продолжением этой формулировки может служить определение Севрука: «Финансовое состояние предприятия выражается его платежеспособностью и кредитоспособностью, то есть способностью вовремя удовлетворять платежные требования в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредиты, выплачивать рабочим и служащим заработную плату, вносить платежи и налоги в бюджет». Приведенные определения не совсем корректны, так как в них не разграничиваются термины «кредитоспособность» и «платежеспособность». Последняя как раз и подразумевает способность организации расплачиваться по всем видам обязательств, а кредитоспособность подразумевает способность расплатиться лишь по кредитным обязательствам. Платежеспособность — возможность удовлетворить методы оценки кредитоспособности заемщика кредиторов в настоящий момент, а кредитоспособность — прогноз такой способности на будущее. И еще одно существенное различие. Организация погашает свои обычные обязательства кроме задолженности по кредитамкак правило, методы оценки кредитоспособности заемщика счет выручки от реализации продукции работ, услуг. Возврат кредита может проводиться как из собственных средств заемщика, так и за счет средств, поступивших методы оценки кредитоспособности заемщика реализации банком обеспечения, переданного в залог, методы оценки кредитоспособности заемщика гаранта или поручителя, страховых возмещений. Помимо этого, кредитоспособность определяется не только тем, насколько ликвидны активы организации, направляемые на погашение обязательств, но и множеством других факторов, не зависящих напрямую от хозяйствующего субъекта контрагенты, рынки сбыта и др. Подходы и методы оценки кредитоспособности заемщиков зарубежных банков Кредитоспособность заемщика зависит от многих факторов, оценить и рассчитать каждый из которых непросто. Большая часть анализируемых на практике показателей кредитоспособности основана на данных за прошедший период или на какую-то отчетную дату. Вместе с тем все они подвержены искажающему влиянию инфляции. Сложность представляют выявление и количественная оценка методы оценки кредитоспособности заемщика факторов, таких как моральный облик и репутация заемщика. Кроме того, применяется множество методов решения данной задачи, не исключающих друг друга, а дополняющих в комплексе и делающих оценку кредитоспособности заемщика более соответствующей реальности. Удачной представляется классификация подходов к оценке кредитоспособности заемщиков коммерческих банков, приведенная на рис. Классификация моделей оценки кредитоспособности заемщиков В мировой практике при оценке кредитоспособности на основе системы финансовых коэффициентов применяются в основном следующие пять групп коэффициентов: ликвидности, оборачиваемости, финансового рычага, прибыльности, обслуживания долга. Колдвел предложила использовать показатели, характеризующие ликвидность, прибыльность, долгосрочную платежеспособность, и показатели, основанные на рыночных критериях. Этот подход позволяет прогнозировать долгосрочную платежеспособность с учетом степени защищенности кредиторов от неуплаты процентов коэффициента покрытия процента. Коэффициенты, основанные на рыночных критериях, включают отношение цены акции к доходам, размер дивидендов и рыночный риск. С их помощью определяются отношение текущего биржевого курса акций к методы оценки кредитоспособности заемщика в расчете на одну акцию, текущая прибыль их владельцев, изменчивость курса акций фирмы относительно курсов акций других методы оценки кредитоспособности заемщика. Однако расчет некоторых коэффициентов сложен и требует применения специальных статистических методов. На практике каждый коммерческий банк выбирает для себя определенные коэффициенты и решает вопросы, связанные с методикой их расчета. Этот подход позволяет охарактеризовать финансовое состояние заемщика на основе синтезированного показателя-рейтинга, рассчитываемого в баллах, присваиваемых каждому значению коэффициента. В соответствии с баллами устанавливается класс организации: первоклассная, второклассная, третьеклассная или неплатежеспособная. Класс организации принимается банком во внимание при разработке шкалы процентных ставок, определении условий кредитования, установлении режима кредитования формы кредита, размера и вида кредитной линии и т. Прогнозные модели, получаемые с помощью статистических методов, используются для оценки качества потенциальных заемщиков. При множественном методы оценки кредитоспособности заемщика анализе МДА используется дискриминантная функция Zучитывающая некоторые параметры коэффициенты регрессиии факторы, характеризующие финансовое состояние заемщика в том числе финансовые коэффициенты. Коэффициенты регрессии рассчитываются в результате статистической обработки данных по выборке фирм, которые либо обанкротились, либо выжили в течение определенного времени. Если Z-оценка фирмы находится ближе к показателю средней фирмы-банкрота, то при условии продолжающегося ухудшения ее положения она обанкротится. Если менеджеры фирмы и банк предпримут усилия для устранения финансовых трудностей, то банкротство, возможно, не произойдет. Таким образом, Z-оценка является сигналом для предупреждения банкротства фирмы. Применение методы оценки кредитоспособности заемщика модели требует обширной репрезентативной выборки фирм по разным отраслям и масштабам деятельности. Сложность заключается в том, что не всегда можно найти достаточное число обанкротившихся фирм внутри отрасли для расчета коэффициента регрессии. Наиболее известными моделями МДА являются модели Альтмана и Чессера, включающие следующие показатели: отношение собственных оборотных средств к сумме активов; отношение реинвестируемой прибыли к сумме активов; отношение рыночной методы оценки кредитоспособности заемщика акций к заемному капиталу; отношение объема продаж выручки от реализации к сумме активов; отношение брутто-прибыли прибыли до вычета процентов и налогов к сумме активов. Организацию относят к определенному классу надежности на основе значений Z-индекса модели Альтмана. Пятифакторная модель Альтмана построена на основе анализа состояния 66 фирм и позволяет дать достаточно точный прогноз банкротства на два-три года вперед. Построение в российских условиях подобных моделей достаточно сложно из-за отсутствия статистических данных о банкротстве организаций, постоянного изменения нормативной базы в области банкротства и признания банкротства организации на основе данных, не поддающихся учету. Модель Альтмана основана на применении мультидискриминантного анализа для прогнозирования вероятности банкротства фирмы. Отмеченный подход, разработанный в 1968 г. Альтманом, был использован им самим в том же году применительно к экономике США. Интервальная оценка Альтмана: при Z 3,0 — очень низкая вероятность банкротства. Позже данная методы оценки кредитоспособности заемщика была доработана для анализа непубличных компаний. При Z 2,9 — низкая угроза банкротства. Основным преимуществом данной технологии оценки финансового состояния предприятия является ее высокая прогностическая способность. Очевидно, для анализа российских методы оценки кредитоспособности заемщика необходима разработка отличной системы показателей и весов, однако данное обстоятельство не исключает саму возможность эффективного применения фундаментальных положений модели Альтмана с целью анализа кредитоспособности российских предприятий. Рассмотрим еще одну модель — Фулмера. В основе данного подхода лежит схожая с моделью Альтмана методология. В американской деловой практике данная модель дает точность прогноза в 98 % для периода в один год и 81 % для двух лет. Однако, так же как и модель Альтмана, данная методика не адаптирована для российских условий, поэтому ее применение на практике возможно лишь в качестве дополнительного инструмента оценки кредитоспособности предприятия. Методика прогнозирования банкротства ФСФО России была принята еще в 1994 методы оценки кредитоспособности заемщика. Первое, о чем необходимо сказать, — нормативные значения трех коэффициентов, по которым делается вывод о платежеспособности предприятия, завышены, что говорит о неадекватности критических значений показателей реальной ситуации. К примеру, нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2, взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать со значительным дефицитом собственных оборотных средств. Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности едино для всех предприятий, а значит, не учтены отраслевые особенности экономических субъектов. Платежеспособность предприятия определяется следующим образом: 1. Определяется коэффициент текущей ликвидности: 2. Рассчитывается коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами: 3. Если структура баланса признана удовлетворительной коэффициенты соответствуют нормепроизводится расчет коэффициента утраты платежеспособности в течение 3 месяцев: где T — период времени, равный 3, 6, 9 или 12 месяцам. Модель Чессера позволяет прогнозировать невыполнение клиентом условий договора о кредите. Невыполнение подразумевает не только непогашение кредита, но и любые другие отклонения, делающие отношения между кредитором и заемщиком менее выгодными по сравнению с первоначальными условиями. Оценка кредитоспособности заемщика может быть сведена к единому показателю — рейтингу заемщика. Преимущество методы оценки кредитоспособности заемщика метода заключается в возможности учитывать качественные методы оценки кредитоспособности заемщика показатели, что позволяет строить всеобъемлющие рейтинги. К настоящему времени разработано значительное количество методик оценки кредитоспособности заемщика. Они отличаются по числу показателей, используемых для оценки кредитоспособности, подходу к определению критериальных границ оценочных показателей, оценке значимости каждого из отобранных показателей, методике подсчета суммарной кредитоспособности. Выбор конкретной структуры показателей, формирующих кредитный рейтинг, зависит главным образом от кредитной политики банка. При классификации кредитов возможно использование модели CART Методы оценки кредитоспособности заемщика and Regression Treesчто переводится как «классификационные и регрессионные деревья». Это непараметрическая модель, основные достоинства которой заключаются в возможности широкого применения, доступности для понимания и легкости вычислений, хотя при построении применяются сложные статистические методы. В классификационном дереве фирмы-заемщики расположены на определенной ветви в зависимости от значений выбранных финансовых коэффициентов. Далее идет разветвление каждой из них в зависимости от следующих коэффициентов. Точность классификации при использовании данной методы оценки кредитоспособности заемщика — около 90 %. Пример классификационного дерева представлен на рис. Классификационное дерево модели CART Модели оценки кредитоспособности, основанные на методах комплексного анализа, не учитывают влияние «качественных» факторов при предоставлении банками кредитов. Эти модели лишь отчасти позволяют кредитным экспертам банка сделать вывод о возможности предоставления кредита. Недостатками классификационных моделей являются их «замкнутость» на количественных факторах, произвольность выбора системы количественных показателей, высокая чувствительность к недостоверности исходных данных, громоздкость при использовании статистических межотраслевых и отраслевых данных. В рамках комплексных моделей методы оценки кредитоспособности заемщика возможно сочетание количественных и качественных характеристик заемщика. К примеру, в практике банков США применяется правило «шести Си», в основе которого лежит использование методы оценки кредитоспособности заемщика базовых принципов кредитования, обозначенных словами, начинающимися с английской буквы «Си» С : Character, Capacity, Cash, Collateral, Conditions, Control. Анализ кредитоспособности клиента в соответствии с основными принципами кредитования, содержащимися в методике CAMPARI, заключается в поочередном выделении из кредитной заявки и прилагаемых финансовых документов наиболее существенных факторов, определяющих деятельность клиента, в их оценке и уточнении после личной встречи с клиентом. Название CAMPARI образуется из начальных букв следующих слов: С Character — репутация, характеристика клиента; А Ability — способность к возврату кредита; М Margin — маржа, доходность; Р Purpose — целевое назначение кредита; A Amount — размер кредита; R Repayment — условия погашения кредита; I Insurance — обеспечение, страхование риска непогашения кредита. Оценка кредитоспособности предприятий, используемая российскими банками В большинстве случаев российские банки на практике применяют методы оценки кредитоспособности на основе совокупности финансовых коэффициентов, характеризующих финансовое состояние заемщика. Главной проблемой при этом является разработка нормативных значений для сравнения, так как существует разброс значений, вызванный отраслевой спецификой хозяйствующих субъектов, а приводимые в экономической литературе приемлемые нормативные уровни финансовых показателей рассчитаны без учета этого. Из-за отсутствия единой нормативной базы в отраслевом разрезе объективная оценка финансового состояния заемщика невозможна, так как нет сравнительных среднеотраслевых, минимально допустимых и наилучших для данной отрасли показателей. В современных условиях коммерческие банки методы оценки кредитоспособности заемщика используют собственные методики оценки кредитоспособности заемщиков с учетом интересов банка. Сбербанк России разработал и применяет методику определения кредитоспособности заемщика на основе количественной оценки, финансового состояния и качественного анализа рисков. Финансовое состояние заемщика оценивается с учетом тенденций в изменении финансового состояния и факторов, влияющих на такие изменения. С этой целью анализируются динамика оценочных показателей, структура статей баланса, качество активов, основные направления финансово-хозяйственной политики заемщика. При расчете показателей коэффициентов применяется принцип осторожности, то есть пересчет статей актива баланса в сторону уменьшения на основе экспертной оценки. Для оценки финансового состояния заемщика используются три группы оценочных показателей: коэффициенты ликвидности К 1, К 2, К 3 ; коэффициент соотношения собственных и заемных средств К 4 ; показатель оборачиваемости и рентабельности К 5. Согласно Регламенту Сбербанка России основными оценочными показателями являются коэффициенты К 1, К 2, К 3, К 4, К 5а остальные показатели оборачиваемости и рентабельности необходимы для общей характеристики и рассматриваются как дополнительные к первым пяти коэффициентам. По результатам анализа пяти коэффициентов заемщику присваивается категория по каждому из этих показателей на базе сравнения полученных значений с установленными достаточными. Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами. Разбивка показателей на категории в зависимости от их фактических значений представлена в табл. Значение S наряду с другими факторами используется для определения рейтинга заемщика. Для методы оценки кредитоспособности заемщика показателей третьей группы оборачиваемость и рентабельность не устанавливаются оптимальные или критические значения ввиду большой зависимости этих значений от методы оценки кредитоспособности заемщика хозяйствующего субъекта, его отраслевой принадлежности и других конкретных условий. Осуществляется сравнительный анализ этих показателей и оценивается их динамика. Качественный анализ базируется на использовании информации, которая не может быть выражена в количественных показателях. Для проведения такого анализа применяются сведения, представленные заемщиком, подразделением безопасности, информация базы данных. На этом этапе оцениваются риски отраслевые, акционерные, регулирования деятельности хозяйствующего субъекта, производственные и управленческие. Заключительным этапом оценки кредитоспособности является определение рейтинга заемщика, или класса. Устанавливаются три класса заемщиков: первоклассные, кредитование которых не вызывает сомнений; второклассные — кредитование требует взвешенного подхода; третьеклассные — кредитование связано с повышенным риском. Рейтинг определяется на методы оценки кредитоспособности заемщика суммы баллов по пяти основным показателям, оценки остальных показателей третьей группы и качественного анализа рисков. Далее определенный таким образом предварительный рейтинг корректируется с учетом других показателей третьей группы и качественной оценки заемщика. Анализ оценки кредитоспособности ООО «Вагон-Комплект» Расчет и анализ динамики финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении предприятия, в общей сумме и в разрезе основных групп позволяют сделать лишь самые общие выводы о его имущественном положении. Следующей аналитической процедурой является вертикальный анализ: иное представление отчетной формы, в частности баланса, в виде относительных показателей. Такое представление позволяет методы оценки кредитоспособности заемщика удельный вес каждой статьи баланса в общем итоге. Обязательный элемент анализа — динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и методы оценки кредитоспособности заемщика их покрытия. Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспективы. В первом случае критерий оценки — ликвидность и платежеспособность предприятия, то есть способность своевременно и в методы оценки кредитоспособности заемщика объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Примеры методы оценки кредитоспособности заемщика операций — расчеты с работниками по оплате труда, с поставщиками за полученные товарно-материальные ценности и оказанные услуги, с банком по ссудам и т. Оценка стабильности деятельности предприятия в долгосрочной перспективе связана с общей финансовой структурой организации, степенью ее зависимости от внешних кредиторов инвесторов, условиями, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники средств. Существуют различные методики анализа финансового состояния. В нашей стране по опыту экономически развитых стран все большее распространение получает методика, основанная на расчете использовании в пространственно-временном анализе системы коэффициентов. Показатели могут быть рассчитаны непосредственно по данным бухгалтерской отчетности. Однако удобнее преобразовать баланс путем агрегирования статей их перегруппировки: в активе — по степени убывания ликвидности активов, в пассиве — по степени возрастания сроков погашения обязательств. Такой подход более удобен как в вычислительном плане, так и с позиции понимания логики расчета. Проведем вертикально-горизонтальный анализ предприятия, исходя из данных табл. Вертикально-горизонтальный анализ предприятия АКТИВ Абсолютное изменение, тыс. Удельный вес, в % Изменение Темпы роста Темпы прироста на начало года на конец года на начало года на конец года тыс. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Основные средства 81 0 0,16 0,00 —81 —0,16 0,00 0,00 Итого по разделу I 81 0 0,16 0,00 —81 —0,16 0,00 0,00 II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы 557 1202 1,09 2,68 645 1,59 566,54 466,54 В том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности 0 624 0,00 1,39 624 1,39 0,00 0,00 готовая продукция и товары для перепродажи 35 171 0,07 0,38 136 0,31 488,57 388,57 расходы будущих периодов 522 407 1,02 0,91 —115 —0,11 77,97 —22,03 Дебиторская задолженность платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты 44 792 40 111 87,35 89,47 —4681 2,12 89,55 —10,45 В том числе покупатели и заказчики 4515 1550 8,81 3,46 —2965 —5,35 34,33 —65,67 Краткосрочные финансовые вложения 4731 0 9,23 0,00 —4731 —9,23 0,00 0,00 Денежные средства 1115 3517 2,17 7,85 2402 5,67 315,43 215,43 Итого по разделу II 51 195 44 830 99,84 100 —6365 0,16 971,52 671,52 БАЛАНС 51 276 44 830 100 100 —6446 —0,00 971,52 671,52 ПАССИВ III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ Уставный капитал 10 10 0,02 0,02 0 0,00 100,00 0,00 Нераспределенная прибыль непокрытый убыток —1197 —2344 —2,33 —5,23 —1147 —2,89 методы оценки кредитоспособности заемщика —295,82 Итого по разделу III —1187 —2334 —2,31 —5,21 —1147 —2,89 —95,82 —295,82 IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Отложенные налоговые обязательства 0 0 0,00 0,00 0 0,00 0,00 0,00 Итого по разделу IV 0 0 0,00 0,00 0 0,00 0,00 0,00 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты 100 100 0,20 0,22 0 0,03 100,00 0,00 Кредиторская задолженность 52 363 47 064 102,12 104,98 —5299 2,86 2109,71 2009,71 В том числе: поставщики и подрядчики 14 300 8362 27,89 18,65 —5938 —9,24 58,48 —41,52 задолженность перед персоналом организации 0 41 0,00 0,09 41 0,09 0,00 0,00 задолженность перед государственными внебюджетными фондами 0 18 0,00 0,04 18 0,04 0,00 0,00 задолженность по налогам и сборам 6 117 0,01 0,26 111 0,25 1950,00 1850,00 прочие кредиторы 38 057 38 526 74,22 85,94 469 11,72 101,23 1,23 Итого по разделу V 52 463 47 164 102,31 105,21 —5299 2,89 2209,71 2109,71 БАЛАНС 51 276 44 830 100 100 —6446 0 2113,88 1813,88 Проведя вертикально-горизонтальный анализ, можно сделать вывод, что предприятие стало эффективно использовать ресурсы, но этого все равно не достаточно для погашения своих задолженностей. За отчетный период предприятие снизило свою кредиторскую задолженность на 5299 тыс. Это положительно отразилось на финансовом результате. Но самое главное — методы оценки кредитоспособности заемщика предприятия снизилась прибыль на 1147 тыс. Для полной оценки кредитоспособности предприятия проведем оценку состояния предприятия по методике Альтмана и Правительства РФ. Модель оценки кредитоспособности Альтмана Как уже говорилось, модель Альтмана основана на применении мультидискриминантного анализа для прогнозирования вероятности банкротства фирмы. Проведем оценку кредитоспособности предприятия при помощи оригинальной модели Альтмана. Для этого рассчитаем показатели: Сведем полученные результаты в табл. Проведя оценку кредитоспособности по оригинальной модели Методы оценки кредитоспособности заемщика, можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В конце года предприятие в три раза увеличило выручку на 308 %, что составило 41 099 тыс. Это означает, что предприятие снизило вероятность банкротства с очень высокой до высокой. Теперь проведем оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели оценки кредитоспособности Альтмана. Для этого рассчитаем показатели: Сведем полученные результаты в табл. Можно методы оценки кредитоспособности заемщика, что ни один коэффициент не изменился, кроме самого индекса кредитоспособности. Проведя оценку кредитоспособности по усовершенствованной модели Альтмана, можно сказать, что предприятие за отчетный финансовый год улучшило свое состояние. В конце года предприятие в три раза увеличило выручку на 308 %, что составило 41 099 тыс. Это означает, что предприятие снизило зону с высокой угрозы банкротства до зоны неведения. Теперь сравним обе модели и представим индексы в виде графика рис. Индексы моделей Альтмана Сравнив обе модели, можно сказать, что усовершенствованная модель Альтмана более эффективна. Модель учитывает дополнительные значения показателей, которые позволяют более точно определить состояние кредитоспособности предприятия. Но модель Альтмана не позволяет точно определить состояние ООО «Вагон-Комплект», так как она не полностью адаптирована для российских предприятий, а больше подходит для американских предприятий. Для точной оценки ООО «Вагон-Комплект» воспользуемся методикой Правительства РФ. Методика Правительства РФ Как уже говорилось выше, данная методика была принята в 1994 г. В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 20. Для того чтобы определить платежеспособность предприятия, необходимо рассчитать К тл и К сос: По данным показателям видно, что ни один коэффициент не соответствует норме, баланс является неудовлетворительным. Исходя из этого, рассчитываем коэффициент возможного восстановления период времени Методы оценки кредитоспособности заемщика — 12 месяцев : Полученный коэффициент возможного восстановления составляет 0,469. Можно сделать вывод, что предприятие неликвидное и его финансовое состояние очень сложно практически невозможно восстановить. Резюме Наиболее распространенным и методологически проработанным является метод комплексной оценки финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Его основной недостаток — низкая прогностическая способность. Иностранные методики оценки кредитоспособности, обладающие высокими прогностическими характеристиками, не адаптированы для применения в России, поэтому их использование затруднительно. Оценку кредитоспособности затрудняет необходимость учета и анализа качественных характеристик заемщика, методология оценки которых не формализирована. Рассылка о новых материалах в блоге и новых номерах журналов. Отправляется в среднем 1 письмо в 2 недели. Российские компании, подконтрольные офшорным фирмам, лишатся права методы оценки кредитоспособности заемщика помощь государства, решила Госдума. Поправки противоречат логике деофшоризации и могут навредить средним российским компаниям, считают эксперты. Правительство в рамках подготовки антикризисных мер обсуждает, в том числе, самую жесткую модель реформирования системы сбора доходов — ликвидацию с 2017 года страховых взносов и возвращение социального налога, администрируемого ФНС. В 2015 году — впервые с 1988 года — зарегистрирован рекордный чистый отток капитала с 30 крупнейших развивающихся рынков.



copyright © fsti55.ru